Чёрный понедельник 1987: Уолл-стрит за один день потеряла 22,6 %

Чёрный понедельник 1987 года — 19 октября, день, когда индекс Доу — Джонса за одну торговую сессию упал на 508 пунктов, с 2 246,74 до 1 738,74, то есть на 22,6 %. Это крупнейшее падение за день в истории индекса, почти вдвое больше худшего дня 1929 года. Почему: после пяти лет роста акции стоили дорого, плохие цифры торгового дефицита и спор о долларе запустили продажи, а программы «страхования портфеля» на каждое падение отвечали новыми. Американские акции за день подешевели больше чем на 500 млрд долларов, и обвал за сутки обошёл биржи всего мира. Утром 20 октября ФРС пообещала рынку деньги, и второго 1929 года не случилось.

Погружение: понедельник, 19 октября

Неделя началась ещё в среду. 14 октября правительство объявило, что торговый дефицит за август больше ожидаемого, доллар подешевел, а доходность 30-летних казначейских облигаций впервые за два года поднялась выше 10 %. В тот же день члены налогового комитета Палаты представителей внесли законопроект, который отнимал налоговые льготы у сделок по поглощению компаний. Акции, на которых играли в ожидании поглощений, рухнули первыми. В пятницу, 16 октября, Доу потерял 108,35 пункта — около 4,6 %. Индекс впервые в истории упал больше чем на 100 пунктов за день.

Выходные не успокоили Уолл-стрит. Еженедельник Barron's в номере от 17 октября напомнил, что худшей недели у Доу не было с мая 1940 года. Воскресная The New York Times процитировала министра финансов Джеймса Бейкера: он требовал от ФРГ снизить ставки и давал понять, что иначе Америка меньше будет держаться за доллар. На рынке это прочитали как конец Луврского соглашения 1987 года о стабильных курсах валют. Фонды, которые застраховали портфели по компьютерной модели, за три дня продали фьючерсов меньше, чем требовала модель. Один клиент получил от консультанта совет продать в понедельник 70 % оставшихся акций. Комиссия Брэди потом назовёт это крайним случаем, но и обычная модель требовала продать больше 20 % портфеля, если рынок падал на 10 %.

• ночь на 19 октября Токио: индекс Nikkei минус 2,5 %. Резко падают Гонконг и Сидней. К полудню по Лондону британский индекс FTSE теряет 10 %. Американские фонды продают акции в Лондоне, чтобы успеть до открытия Нью-Йорка.
• 8:05 Приходит новость: в Персидском заливе американские корабли в ответ на удар по танкеру под флагом США обстреляли иранскую платформу. Доллар дешевеет, доходность 30-летних облигаций поднимается до 10,5 %.
• 9:15 В Чикаго открываются фьючерсы на биржевой индекс: минус 2,5 % к пятнице.
• 9:30 Колокол Нью-Йоркской фондовой биржи. Только в электронной системе приказов DOT уже стоят заявки на продажу почти на 500 млн долларов. Многие специалисты — маклеры, которые отвечают за торговлю своими акциями, — в первый час вообще не могут открыть торги: покупателей нет.
• 10:30 Большинство акций открылось. Доу — около 2 150 против 2 250 в пятницу.
• 11:00 Короткая передышка: около часа рынок отыгрывает.
• 11:40–14:00 Новая волна продаж. Доу падает с 2 140 до 1 950 и впервые с 7 января 1987 года уходит ниже 2 000. По залу ходят слухи, что биржу закроют.
• около 13:10 Агентства передают слова председателя Комиссии по ценным бумагам (SEC) Дэвида Рудера о «временной, очень временной» остановке торгов. Продажи усиливаются.
• 14:45 Доу ненадолго возвращается к 2 000.
• последние 75 минут Покупателей снова нет. Индекс теряет почти 300 пунктов.
• 16:00 Закрытие: 1 738,74, минус 508 пунктов, минус 22,6 %. Выросли 52 акции, упали 1 973. Оборот 604 млн акций — почти вдвое больше прежнего рекорда, поставленного в пятницу. Отчёты о сделках запаздывают больше чем на два часа.
• 17:04 Рейган у Южного портика Белого дома, по пути в госпиталь к Нэнси, перенёсшей операцию: «Думаю, все немного озадачены». Вечером пресс-секретарь Марлин Фицуотер выпускает заявление: «экономика в своей основе здорова».

Смотреть видео

Вечером председатель биржи Джон Фелан сказал журналистам, что закрыть биржу всерьёз не собирались: «Если бы SEC попросила, мы бы закрыли». Тихоокеанская биржа в Калифорнии закончила торги на полчаса раньше, в 16:00 по Нью-Йорку, чтобы в неё не хлынули продавцы с Восточного побережья.

Хуже всех пришлось самым надёжным компаниям. IBM подешевела на 31 доллар, до 104 — в августе её акция стоила 176. General Motors потеряла почти 14 долларов, Exxon — больше 10. Росли только акции золотых и серебряных рудников. Инвесторы бежали в казначейские облигации, и к концу дня они резко подорожали.

«Это самое близкое к расплавлению реактора, что я когда-либо хотел бы увидеть. Нам повезло, что это случилось, когда американская экономика очень сильна».Джон Фелан, председатель Нью-Йоркской фондовой биржи, 19 октября 1987 г. (The New York Times, 20 октября 1987 г.)

Чёрный понедельник 1987: причины обвала

Через три дня после краха Рейган поручил разобраться в нём комиссии во главе с бывшим сенатором Николасом Брэди. Через два с половиной месяца, 8 января 1988 года, она сдала президенту отчёт. Его выводы по пунктам:

• Перегретый рынок. С августа 1982 года Доу вырос с 777 пунктов до рекорда 2 722 — 25 августа 1987 года. Только за семь месяцев 1987-го индекс прибавил около 44 %. Комиссия писала, что к августу цены акций «бросали вызов историческим прецедентам».
• Спусковой крючок. Неожиданно большой торговый дефицит, который поднял процентные ставки, и законопроект против налоговых льгот при поглощениях.
• Программы, которые продают без оглядки на цену. «Страхование портфеля» — стратегия, по которой крупные фонды при падении рынка автоматически продают фьючерсы на биржевой индекс. Под такой страховкой в 1987 году было от 60 до 90 млрд долларов. 19 октября три таких фонда продали акций почти на 2 млрд долларов и фьючерсов ещё на 2,8 млрд. Индексный арбитраж — программная торговля на разнице цен фьючерсов и акций — переносил давление из Чикаго в Нью-Йорк.
• Мало игроков — много денег. Четыре крупнейших продавца дали 14 % всех продаж понедельника, а несколько паевых фондов спешили продать акции, чтобы вернуть деньги вкладчикам.

Спор о долларе комиссия называла фоном: падающий доллар отпугивал иностранных инвесторов, которые в 1987 году активно покупали американские акции. В газетах 20 октября аналитики называли и другие причины: ставки, войну с Ираном, конец валютных соглашений с ФРГ и Японией. Сами программы, отмечала комиссия, не были первопричиной: они были механизмом, который передавал панику с одного рынка на другой.

Вторник, 20 октября: одна фраза ФРС

Новый председатель ФРС Алан Гринспен занимал пост всего два месяца: он сменил Пола Волкера 11 августа 1987 года. В 8:41 утра во вторник, за час до открытия биржи, ФРС выпустила заявление в одно предложение.

«Федеральная резервная система, исполняя свои обязанности центрального банка страны, подтвердила сегодня готовность служить источником ликвидности для поддержки экономической и финансовой системы».Заявление Алана Гринспена, 20 октября 1987 г., 8:41

Это значило: банки получат деньги, чтобы кредитовать брокеров, и брокеры не будут вынуждены распродавать всё подряд. Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джеральд Корриган с помощниками обзванивал крупнейшие банки. Председатель Citicorp Джон Рид потом рассказывал, что 20 октября его банк выдал брокерским фирмам 1,4 млрд долларов вместо обычных 200–400 млн.

Утром рынок открылся ростом: за первый час Доу прибавил почти 200 пунктов. Но к полудню торги снова почти остановились. Специалисты закрывали торговлю по одной акции за другой, биржи опционов и фьючерсов в Чикаго приостановили работу. Отчёт Брэди потом напишет: «Хотя обвал случился в понедельник, к краю пропасти рынок и финансовая система подошли в середине вторника». Спасли выкупы: крупные корпорации одна за другой объявляли, что покупают собственные акции, — к вечеру больше чем на 6 млрд долларов. Вторник закрылся рекордным ростом на 102,27 пункта, а в среду Доу прибавил ещё 186,84 — больше 10 %.

«Экономические основы в этой стране остаются здоровыми, и нашим гражданам не стоит паниковать».Рональд Рейган, 20 октября 1987 г., после встречи с экономическими советниками

22 октября Рейган провёл в Восточном зале Белого дома пресс-конференцию. Он сказал, что американцы «видели, как рынок мечется», объявил о комиссии Брэди и пообещал искать с Конгрессом компромисс по сокращению бюджетного дефицита.

Смотреть видео

Как обвал обошёл мир

Уолл-стрит не была первой. Ночью на 19 октября по нью-йоркскому времени продажи начались в Азии, к утру — в Лондоне, а вечером волна, отражённая от Нью-Йорка, вернулась в Токио. Впервые зрители могли смотреть по телевизору, как кризис в прямом эфире переходит с одного рынка на другой. «Люди не спали всю ночь, чтобы увидеть японский рынок и понять, чего ждать в Нью-Йорке», — говорил глава брокерской фирмы Paine Webber Дональд Маррон.

• 19 октября Лондон: к полудню индекс FTSE минус 10 %. Гонконг, Сидней, Франкфурт, Амстердам, Мехико — рекордные потери.
• 20 октября Токио: Nikkei упал почти на 15 %, торговля остановилась — почти все акции упёрлись в дневной лимит падения. Лондон теряет ещё около 14 % к полудню. Гонконгская биржа закрывается до конца недели.
• следующие недели Тяжелее всех пришлось Новой Зеландии: за несколько месяцев её рынок потерял около 60 %.

Контекст эпохи: Америка в октябре 1987-го

Восьмидесятые на Уолл-стрит — время яппи: молодых брокеров в подтяжках и костюмах с широкими плечами, слияний и поглощений, «мусорных облигаций» и компьютеров, которые сами отправляют приказы на биржу. С 1982 года рынок рос пять лет подряд, акции через паевые фонды покупали миллионы семей. Минимальная зарплата — 3,35 доллара в час, галлон бензина стоит меньше доллара, марка на письмо — 22 цента.

В неделю краха первое место в чарте Billboard Hot 100 заняла песня «Bad» Майкла Джексона, неделей раньше — «Lost in Emotion» группы Lisa Lisa and Cult Jam. Газеты в те же дни писали о спасении полуторагодовалой Джессики Маклюр из колодца в Техасе 16 октября, об операции Нэнси Рейган, о стрельбе в Персидском заливе и о споре в Сенате вокруг судьи Роберта Борка. По телевизору шла Мировая серия по бейсболу: «Миннесота» играла с «Сент-Луисом», а годом раньше вся страна смотрела, как двадцатилетний Майк Тайсон стал самым молодым чемпионом в тяжёлом весе. И главное — газеты всей страны сравнивали понедельник с 1929 годом.

Мифы и споры

Что было дальше

Рекомендации комиссии Брэди были простыми: одно ведомство следит за всеми рынками, единые расчёты и залоги, «автоматические выключатели». Через год, в октябре 1988-го, SEC одобрила правила: если Доу падает на 250 пунктов, торги на Нью-Йоркской фондовой бирже останавливаются на час, если на 400 — на два часа. Такие остановки, circuit breakers, с другими порогами действуют до сих пор. Впервые они сработали 27 октября 1997 года, почти через десять лет после чёрного понедельника.

Рецессии в 1988 году не случилось. 24 августа 1989 года Доу закрылся на отметке 2 734,64 и обновил рекорд августа 1987-го. Журналисты The Wall Street Journal Джеймс Стюарт и Дэниел Херцберг получили Пулитцеровскую премию 1988 года, в том числе за рассказ о самом опасном дне после краха — вторнике, 20 октября. А в декабре 1987 года в кино вышел «Уолл-стрит» Оливера Стоуна с Гордоном Гекко и его «Жадность — это хорошо»: фильм снимали до краха, но смотрели уже после.

Похожий удар по американскому кошельку страна пережила за 14 лет до этого — во время нефтяного кризиса 1973–1974 годов, когда в очереди к бензоколонкам стояли те же семьи. А Рейган, который в 1987-м уговаривал страну «не паниковать», шесть лет назад сам пережил покушение у отеля «Хилтон»: в тот день, 30 марта 1981 года, биржу тоже закрыли раньше времени. Больше историй десятилетия — в разделе 80-е → США → Люди.

Ещё из этого десятилетия

Покушение на Рейгана: две секунды у отеля «Хилтон» (1981)Майк Тайсон — самый молодой чемпион в тяжёлом весе (1986)«Чудо на льду»: студенты против Красной машины (Лейк-Плэсид, 1980)